Las decisiones y políticas de Trump tuvieron un impacto inmediato, principalmente sobre los activos sensibles a los aranceles. Los exportadores europeos y el peso mexicano fueron los más afectados, mientras que la inversión se canalizó hacia las acciones estadounidenses y el dólar. Wall Street experimentó una notable recuperación, el dólar (USD) ganó un 2% frente a las principales monedas rivales, y el Bitcoin (BTC) mostró un ascenso destacado.
Sin embargo, diciembre podría ser un mes más complicado, con los mercados enfrentando posibles reacciones negativas en el mercado de bonos frente a la generosidad fiscal, mientras que los aranceles podrían generar inflación y complicar las cadenas de suministro globales.
Según BCA Research, «Las elevadas valoraciones de las acciones estadounidenses reflejan complacencia, ya que el entorno más desafiante que anticipamos no está reflejado en los precios». A continuación, analizamos los activos más destacados en el mes de noviembre.
1. El Desafío de las Divisas
El euro sufrió su mayor caída mensual desde principios de 2022, perdiendo más del 3%, cotizando alrededor de 1,05 dólares (EUR=EBS). Los riesgos arancelarios derivados de la política de Trump, junto con la inestabilidad política en Alemania y Francia y una desaceleración económica en la región, contribuyeron a esta debilidad. Los analistas prevén mayor volatilidad en los mercados de divisas, que mueven 7,5 billones de dólares al día, mientras se debate hasta qué punto Trump logrará impulsar la economía estadounidense a costa de otros mercados.
El peso mexicano (MXN) se depreció más del 1% frente al dólar en noviembre, mientras que la libra esterlina (GBP) perdió casi un 2%. El yuan chino offshore (CNH) también se encaminaba hacia su mayor caída mensual desde agosto de 2023, con una baja cercana al 2%.
Nick Rees, analista senior de Monex Europe, señaló que la pregunta clave es si la victoria de Trump representa un cambio estructural en la economía global o si los mercados están simplemente reaccionando de manera impulsiva.
2. Bitcoin: ¿Auge o Especulación?
Uno de los activos que más sorprendió en noviembre fue el bitcoin (BTC), que subió un 37%, acercándose brevemente a los 100.000 dólares. Este aumento se atribuye a la esperanza de un entorno regulatorio más favorable para las criptomonedas bajo la administración de Trump. La última vez que el bitcoin mostró un ascenso tan pronunciado fue en febrero, cuando el dinero fluyó hacia los nuevos productos cotizados en bolsa de bitcoin.
Algunos analistas consideran que un ascenso por encima de los 100.000 dólares marcaría el inicio de la popularización del activo. Dan Coatsworth, analista de AJ Bell, afirmó: «Si el bitcoin supera los 100.000 dólares, más personas podrían empezar a interesarse por las criptomonedas». No obstante, otros advierten que este auge podría estar impulsado por la especulación, lo que podría dar lugar a una caída abrupta en los precios, sorprendiendo a muchos inversores.
3. Tecnología: Los Efectos de los Aranceles
El Nasdaq 100 (.NDX), compuesto por grandes empresas tecnológicas, registró su mejor desempeño mensual desde junio, impulsado por el aumento de las acciones de Tesla (TSLA) y Nvidia (NVDA), especialmente en medio del furor por la inteligencia artificial (IA). No obstante, los aranceles propuestos por Trump amenazan con complicar las cadenas de suministro, mientras que el gasto desmesurado en IA por parte de gigantes como Microsoft (MSFT), Meta (META) y Amazon (AMZN) genera preocupación en los inversores.
Mikhail Zherev, gerente del fondo de innovación de Amati Global Investors, mencionó que existe una «intensa carrera armamentista» entre los principales hiperescaladores, lo que podría resultar en una sobreinversión.
El Banco Central Europeo advirtió sobre los «efectos indirectos globales adversos» si se desarrollara una burbuja en torno a la IA y las acciones tecnológicas que lideran los mercados de valores globales cayeran.
4. Bancos: Una Historia de Desigualdad Global
Mientras que los grandes bancos estadounidenses experimentaron un aumento significativo en sus acciones, los bancos europeos enfrentaron un escenario más sombrío. El índice de acciones bancarias estadounidenses (.SPXBK) subió un 13%, el mejor mes en un año, gracias a las expectativas de una desregulación bajo la administración de Trump. En cambio, las acciones de los bancos europeos cayeron un 5%, afectadas por la desaceleración económica y las apuestas a un recorte en las tasas de interés.
No obstante, los bancos europeos han subido un 16% en lo que va del año, beneficiándose de tasas de préstamo relativamente más altas. Según JPMorgan, el sector debe acelerar sus esfuerzos para generar comisiones a través de la gestión de activos y la banca de inversión.
5. Bonos: Desconcierto en los Mercados de Renta Fija
Noviembre fue el mes en que los mercados de bonos, tradicionalmente sincronizados, comenzaron a diverger. Mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años terminaron el mes sin grandes cambios, los costos de endeudamiento de EE. UU. aumentaron 60 puntos básicos desde mediados de septiembre debido a la sólida actividad económica y las expectativas de inflación y mayores déficits fiscales bajo las políticas de Trump.
Por otro lado, los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años cayeron más de 20 puntos básicos, alcanzando alrededor del 2,15%, mientras que los rendimientos en Japón mostraron un aumento significativo debido a la caída del yen tras la victoria electoral de Trump, lo que alimentó las especulaciones sobre un posible aumento de tasas.
Conclusión
Noviembre fue un mes de grandes movimientos en los mercados, impulsados por las políticas y la victoria electoral de Donald Trump. Sin embargo, el futuro cercano promete incertidumbre, con riesgos tanto en los mercados de divisas como en los de bonos y tecnología. A medida que las políticas de Trump continúan dando forma a la economía global, los inversores deben estar preparados para navegar un entorno financiero cada vez más complejo y volátil.
